Фрагмент документа "ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПРОГРАММЫ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА СРЕДНЕСРОЧНУЮ ПЕРСПЕКТИВУ (2006 - 2008 ГОДЫ))".
Развитие финансовых рынков
В течение нескольких последних лет российский финансовый рынок
демонстрирует высокие темпы развития. Кардинально выросла его емкость
и роль в обеспечении инвестиционных ресурсов реального сектора
экономики, сложилась устоявшаяся структура, создана система
коллективных инвестиций.
Капитализация российского рынка акций в конце 2005 года, по
оценке, составила 63 процента валового внутреннего продукта.
Российскими предприятиями на рынке ценных бумаг в 2004 году было
привлечено 15,5 млрд. долларов США, в том числе на внутреннем рынке -
5,3 млрд. долларов США. За 2005 год аналогичные показатели составили,
соответственно, 29,7 млрд. долларов США и 9,4 млрд. долларов США.
Однако на фоне положительной динамики накопились проблемы, без решения
которых невозможно дальнейшее развитие фондового рынка. Рынок акций
по-прежнему характеризуется малым количеством ликвидных финансовых
инструментов, существенную долю капитализации рынка (64,3 процента по
состоянию на 30 декабря 2005 г.) составляют компании нефтегазового
сектора.
Внутренний рынок корпоративных облигаций хоть и является
быстроразвивающимся сегментом российского рынка ценных бумаг, однако
не может обеспечить достаточного объема долгосрочных инвестиций. В
2004 - 2005 годах российские предприятия при выпуске облигаций 66
процентов средств привлекли на рынке еврооблигаций и лишь 34 процента
- на внутреннем облигационном рынке. Помимо финансовых аспектов
(относительная дешевизна заимствований за рубежом) на соотношение
внутреннего и внешнего сегмента влияет неразвитость инфраструктуры и
значительные административные барьеры.
В настоящее время регулирование и надзор на финансовом рынке
осуществляются несколькими государственными органами, что приводит к
дублированию их функций. Недостаточной является координация между
ведомствами.
В целях совершенствования системы регулирования финансового рынка
необходимы повышение эффективности межведомственного взаимодействия и
выработка единых подходов к развитию и регулированию всех секторов
финансового рынка, в том числе унификация требований к участникам
рынка, эмитентам и институциональным инвесторам, развитие
саморегулирования на финансовом рынке, взаимодействие саморегулируемых
организаций с органами государственной власти.
Предстоит рассмотреть вопрос о возможности объединения функций по
регулированию всех сегментов финансового рынка (фондового, страхового,
банковской деятельности, деятельности негосударственных пенсионных
фондов) и создании мегарегулятора, а также о возможности объединения
надзора за различными институтами финансового рынка в одном
федеральном органе.
Следует обеспечить использование четких и ясных процедур
проведения надзора за деятельностью финансовых институтов. С этой
целью необходимо:
совершенствование системы риск-менеджмента профессиональных
участников финансового рынка;
усиление роли третейских судов в рассмотрении споров на
финансовом рынке и повышение компетенции судебных органов
(арбитражного суда) в спорах на финансовом рынке, в том числе путем
введения специализации судей по вопросам финансового законодательства;
оптимизация требований к отчетности финансовых организаций,
введение стандартов публичного раскрытия профессиональными участниками
финансового рынка информации о своей деятельности;
обеспечение раскрытия информации о результатах управления
средствами пенсионных накоплений на основе единых стандартов,
позволяющих сравнивать результаты управления указанными средствами;
совершенствование требований к размещению средств, составу и
структуре активов финансовых институтов, осуществляющих инвестиционную
деятельность на финансовом рынке, а также введение единообразных
требований по управлению соответствующими активами.
Необходимо расширение спектра финансовых инструментов через
создание правовых условий для развития рынка эмиссионных ценных бумаг,
в том числе коммерческих бумаг, выпускаемых без государственной
регистрации выпуска, российских депозитарных расписок.
Предстоит внести в законодательство Российской Федерации
изменения, направленные на расширение возможности применения
финансовых инструментов и механизмов, используемых для
перераспределения рисков, в том числе производных финансовых
инструментов с различными базовыми активами, ценных бумаг, выпускаемых
в процессе секъюритизации финансовых активов, двойных и простых
складских свидетельств.
Для развития институтов коллективного инвестирования необходимо
совершенствование налогообложения закрытых паевых инвестиционных
фондов, в частности, решение проблемы определения налогоплательщика по
налогу на недвижимость и зачета налога на добавленную стоимость при
приобретении недвижимости от имени закрытого паевого инвестиционного
фонда.
Важной задачей является создание равных конкурентных и комфортных
условий деятельности участников финансового рынка, сокращение
административных барьеров и издержек. С этой целью требуется:
снижение трансакционных издержек эмитентов всех эмиссионных
ценных бумаг, в том числе при проведении первичного публичного
размещения акций (IPO);
уточнение законодательства о валютном регулировании и валютном
контроле в отношении ценных бумаг, операции с которыми осуществляются
с участием иностранного капитала, в части смягчения и упрощения
действующих норм;
расширение доступности информации для эмитентов и инвесторов;
пресечение манипулирования на финансовом рынке и осуществления
торговли с использованием инсайдерской информации;
введение понятий квалифицированного и неквалифицированного
инвестора;
внесение изменений в законодательство Российской Федерации в
части расширения составов правонарушений с целью учета специфики
финансовых рынков, ужесточения наказаний;
создание системы компенсации гражданам (в том числе системы
компенсационных фондов) на отдельных секторах финансового рынка, а
также системы страхования ответственности профессиональных участников
рынка ценных бумаг.
Необходимо совершенствование налогообложения финансового рынка,
в том числе урегулирование вопросов правоприменения налогового
законодательства в отношении финансовых инструментов и институтов.
Следует обеспечить равные условия налогообложения для различных
финансовых инструментов в рамках постепенного снижения ставок налогов
на доходы по финансовым инструментам.
В части совершенствования деятельности государственных финансовых
институтов развития, а также порядка участия Российской Федерации,
субъектов Российской Федерации и муниципальных образований в уставных
капиталах финансовых организаций требуется:
разработать стратегию деятельности государственных финансовых
институтов развития, предусматривающую использование новых механизмов
и различных форм финансирования проектов, реализуемых Правительством
Российской Федерации;
ввести запрет на участие Российской Федерации, субъектов
Российской Федерации и муниципальных образований в уставных капиталах
финансовых организаций, кроме случаев участия государства в капиталах
финансовых организаций (в том числе государственных финансовых
институтов развития), деятельность которых имеет стратегическое
значение для решения задач социально-экономического развития страны.
Для развития инфраструктуры финансового рынка, повышения ее
надежности и капитализации необходимо совершенствование
законодательства Российской Федерации в части регулирования клиринга,
учета прав на ценные бумаги, в том числе создания центрального
депозитария, деятельности организаторов биржевой торговли.
В целях решения указанных задач Правительству Российской
Федерации предстоит в 2006 году рассмотреть и принять стратегию
развития финансового рынка Российской Федерации на среднесрочную
перспективу, а также план мероприятий по ее реализации.
|
Фрагмент документа "ОБ УТВЕРЖДЕНИИ ПРОГРАММЫ СОЦИАЛЬНО-ЭКОНОМИЧЕСКОГО РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ НА СРЕДНЕСРОЧНУЮ ПЕРСПЕКТИВУ (2006 - 2008 ГОДЫ))".