Фрагмент документа "О ДАЛЬНЕЙШЕЙ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ГОРОДСКОГО ПОРТФЕЛЯ АКЦИЙ В 2008-2010 ГГ., ПОВЫШЕНИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПРИНАДЛЕЖАЩИМИ ГОРОДУ МОСКВЕ ПАКЕТАМИ АКЦИЙ И ОРГАНИЗАЦИИ ПРОДАЖИ НАХОДЯЩИХСЯ В СОБСТВЕННОСТИ ГОРОДА МОСКВЫ АКЦИЙ ОТКРЫТЫХ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ".
2. Основные требования к ТЭО участия города Москвы
в хозяйственных обществах
2.1. ТЭО участия города Москвы во вновь создаваемом открытом
акционерном обществе должно содержать следующие разделы:
2.1.1. Резюме.
2.1.2. Обоснование необходимости создания нового Общества.
2.1.3. Суть проекта и обоснование необходимости и
целесообразности участия города Москвы в Обществе.
2.1.4. Анализ рынка, концепция маркетинга и план продаж.
2.1.5. План осуществления проекта. Календарный план-график.
2.1.6. Выбор технологии и оборудования.
2.1.7. Основные строительные и архитектурно-планировочные решения
(только для ТЭО, предусматривающих строительство объектов).
2.1.8. Организация производства товаров и услуг.
2.1.9. Снабжение производства материальными ресурсами.
2.1.10. Структура управления Обществом и кадры.
2.1.11. Расчет показателей эффективности проекта в целом и
бюджетной эффективности проекта с участием города Москвы в проекте
создания нового Общества.
2.1.12. Сравнение расчетных показателей эффективности проекта с
показателями эффективности аналогичных проектов.
2.1.13. Расчет показателей эффективности проекта в целом и
бюджетной эффективности проекта без участия города Москвы в проекте.
Бюджетный эффект участия города Москвы в Обществе.
2.1.14. Расчет показателей эффективности деятельности Общества за
период реализации проекта.
2.1.15. Анализ чувствительности.
2.1.16. Возможные риски и меры по их нейтрализации.
2.1.17. Выводы.
2.2. В случае создания нового открытого акционерного общества с
участием города Москвы возможны следующие варианты, особенности
которых должны быть отражены в ТЭО (прежде всего в расчетах
показателей бюджетной эффективности участия города Москвы в Обществе)
в зависимости от того, какой именно положительный эффект имеет участие
города Москвы в Обществе:
2.2.1. Создание нового Общества возможно только при участии
города Москвы.
2.2.2. Участие города Москвы в Обществе ускоряет его создание и
(или) выход на проектные показатели работы либо дает иной
положительный дополнительный эффект.
2.2.3. Участие города Москвы не влияет ни на сроки создания
Общества, ни на освоение проектных показателей, ни на эффективность
его работы.
2.2.4. Дает иной положительный дополнительный эффект.
2.3. ТЭО участия города Москвы в действующем хозяйственном
обществе должно содержать следующие разделы:
2.3.1. Резюме.
2.3.2. Основные сведения об Обществе.
2.3.3. Описание проекта, для реализации которого планируется
затратить бюджетные средства.
2.3.4. Обоснование величины и стоимости пакета акций (доли),
приобретаемого городом.
2.3.5. Расчет показателей эффективности проекта в целом и
бюджетной эффективности проекта с участием города Москвы в проекте.
2.3.6. Сравнение расчетных показателей эффективности проекта с
показателями эффективности аналогичных проектов.
2.3.7. Расчет показателей эффективности проекта в целом и
бюджетной эффективности проекта без участия города Москвы в проекте.
Бюджетный эффект для города Москвы от участия в Обществе (проекте).
2.3.8. Расчет показателей эффективности деятельности Общества за
период реализации проекта.
2.3.9. Анализ чувствительности.
2.3.10. Возможные риски и меры по их нейтрализации.
2.3.11. Выводы и предложения.
2.4. В случае приобретения городом Москвой пакета акций (доли в
уставном капитале) действующего Общества также необходимо различать
следующие случаи, особенности которых должны быть отражены в ТЭО
(прежде всего в расчетах показателей бюджетной эффективности участия
города Москвы в Обществе):
2.4.1. Осуществление инвестиционного проекта, для реализации
которого Общество увеличивает свой уставный капитал и размещает
дополнительные акции, возможно только при участии города Москвы.
2.4.2. Участие города Москвы в осуществлении проекта ускоряет его
реализацию и (или) позволяет привлечь меньше финансовых ресурсов для
его реализации.
2.4.3. Участие города Москвы в проекте не влияет ни на сроки его
осуществления, ни на его финансовые показатели.
2.4.4. Дает иной положительный дополнительный эффект.
2.5. При составлении ТЭО участия города Москвы в действующем
хозяйственном обществе положения настоящих Методических рекомендаций
необходимо применять с учетом особенностей различных организационно -
правовых форм хозяйственных обществ (так, например, в случае участия
города Москвы в действующем акционерном обществе в ТЭО указывается
размер дивидендов, выплаченных по итогам соответствующего года, а в
случае участия города Москвы в действующем обществе с ограниченной
ответственностью - размер чистой прибыли Общества распределенной среди
участников общества по итогам соответствующего года).
Также при осуществлении расчетов следует учитывать, что проект
приобретения акций и долей в уставном капитале хозяйственных обществ у
третьих лиц за счет средств бюджета города Москвы подразумевает
передачу данных средств продавцу, а не Обществу в отличие от иных
проектов участия города Москвы в действующих хозяйственных обществах.
2.6. Представляемая в ТЭО информация должна быть достоверной и
обоснованной. Все подтверждающие материалы должны быть представлены в
отдельных приложениях к ТЭО.
2.7. Расчеты показателей бюджетной эффективности проекта в целом
и бюджетного эффекта проекта с участием города Москвы в проекте должны
быть многовариантными, т.е. предусматривать несколько сценариев
реализации проекта (как минимум трех, связанных с оценкой уровня
рисков проекта: оптимистического, пессимистического и рационального),
а также учитывать возможные схемы финансирования проекта.
Базовый (основной) сценарий должен основываться на умеренно
пессимистических оценках исходных показателей (условий).
Вспомогательные (неосновные) сценарии разрабатываются с учетом
вероятности наступления неблагоприятных (что особенно важно при оценке
возможных рисков) или благоприятных обстоятельств для реализации
проекта.
Расчеты показателей бюджетной эффективности проекта в целом и
бюджетного эффекта проекта без участия города Москвы в проекте также
должны быть по возможности многовариантными. В этом случае для расчета
бюджетного эффекта участия города Москвы в проекте берется вариант,
имеющий наибольшее значение ЧДДббу с учетом уровня рисков.
2.8. Рекомендуемая продолжительность расчетного периода
составляет количество лет, равное округленному значению результата
деления единицы на ставку дисконтирования. При выборе иного периода
расчета необходимо предоставить обоснование изменения
продолжительности расчетного периода. В любом случае продолжительность
расчетного периода не должна быть меньше сроков погашения Обществом
инвестиционных и налоговых кредитов (займов). Расчетный период следует
разбивать на шаги продолжительностью в 1 квартал.
В конце расчетного периода может предусматриваться продажа
имущества, принадлежащего городу Москве как участнику проекта, в том
числе акций (доли в уставном капитале) Общества (соответствующие
затраты и доходы должны быть предусмотрены в расчетах). Если по
завершении расчетного периода Общество продолжает свою хозяйственную
деятельность, то в целях расчета бюджетного эффекта расчет ведется с
позиции предполагаемой продажи городом Москвой имущества,
принадлежащего городу Москве как участнику проекта, в том числе акций
(доли в уставном капитале) Общества, на момент окончания расчетного
периода, хотя реальной продажи имущества города Москвы не происходит.
Терминальная стоимость предполагаемой продажи имущества,
принадлежащего городу Москве как участнику проекта (ТСимущ.), в том
числе акций (доли в уставном капитале) Общества, учитывается как
приток денежных средств в расчете бюджетной эффективности как в
варианте участия города Москвы в проекте, так и в варианте без участия
города Москвы в проекте.
Терминальная стоимость имущества, принадлежащего городу Москве
как участнику проекта, при варианте участия города Москвы в проекте
рассчитывается по следующей формуле:
ТСимущ. = (ЧДД проекта + приведенная терминальная стоимость
проекта с участием города Москвы) x долю города Москвы в проекте
или
ТСимущ. = (ЧДД проекта + приведенная стоимость чистых активов
Общества на конец расчетного периода при варианте участия города
Москвы в проекте) x долю города Москвы в проекте,
где:
- приведенная терминальная стоимость проекта - отношение
денежного потока типового года проекта к ставке капитализации,
скорректированное на уровень дисконта последнего расчетного года
проекта;
- типовой год проекта - год, в котором денежные потоки,
генерируемые проектом, неизменны или линейно изменяются. Денежные
потоки типового года приравниваются к денежным потокам последнего
расчетного года проекта, скорректированным на отсутствие иной
финансовой деятельности по проекту, кроме выплаты дивидендов.
Стоимость имущества и/или исключительных прав, посредством которых
город Москва осуществляет свое участие в проекте, при расчете
бюджетного эффекта при варианте участия города Москвы в проекте
учитывается как денежные оттоки из бюджета города Москвы в момент
перехода права собственности на имущество к Обществу или возникновения
у Общества исключительных прав (в том числе права использования
соответствующего объекта интеллектуальной собственности), вносимое
городом Москвой в оплату уставного капитала Общества.
Терминальная стоимость имущества, принадлежащего городу Москве
как участнику проекта, при варианте без участия города Москвы в
проекте рассчитывается по аналогии при варианте с участием города
Москвы в проекте.
Терминальная стоимость операционного денежного потока бюджета
города Москвы (ТСоп) учитывается при расчете бюджетной эффективности
как при варианте участия, так и при варианте без участия города Москвы
в проекте. Рассчитывается как отношение сальдо операционного денежного
потока бюджета города Москвы в типовом году к ставке капитализации. В
операционном денежном потоке типового года не учитываются дивиденды,
выплачиваемые Обществом в бюджет города Москвы, т.к. на конец
расчетного периода учитывается реальная или предполагаемая продажа
имущества, принадлежащего городу Москве как участнику проекта.
При этом расчетный период следует разбивать на шаги
продолжительностью в 1 квартал.
2.9. Денежные потоки могут выражаться в разных валютах.
Первоначально денежные потоки необходимо учитывать в тех валютах, в
которых они реализуются (производятся поступления и платежи), а затем
приводить все данные в сводных расчетах к единой валюте - рублю РФ.
Применение в сводных расчетах другой валюты не допускается.
2.10. Денежные потоки проекта следует рассчитывать в прогнозных
ценах (то есть ценах, учитывающих инфляцию). Учет инфляции в расчетах
следует производить в соответствии с разделом 9 Методических
рекомендаций по оценке эффективности ИП. Прогнозируемые темпы инфляции
и ставка рефинансирования Банка России по годам расчетного периода
должны приниматься по прогнозным данным Минэкономразвития РФ. В
случаях когда прогнозы Минэкономразвития РФ на долгосрочную
перспективу не разработаны, могут быть использованы экспертные методы
расчета прогнозных показателей. Методика расчета прогнозных
показателей и примененный математический аппарат должны быть подробно
описаны в приложении к ТЭО. Например, можно использовать функцию Excel
"Тенденция" или иные аналогичные функции. Для целей настоящих
Методических рекомендаций при отсутствии соответствующих прогнозных
данных Минэкономразвития РФ в расчетах допускается принимать ставку
рефинансирования Банка России на минимальном уровне за последний
квартал, когда ставка рефинансирования либо устанавливалась Банком
России, либо был дан официальный прогноз этой ставки (например, если
проект будет осуществляться в 2009-2015 годах, а прогноз ставки
рефинансирования на эти годы не разработан, принимается ставка
рефинансирования, действующая на момент разработки ТЭО. Справочно:
ставка рефинансирования Банка России на 14.07.2008 - 11%).
2.11. Для целей настоящих Методических рекомендаций бюджетная
норма дисконта и ставка капитализации приравниваются к ставке
рефинансирования Банка России.
2.12. В ТЭО необходимо как можно более полно отразить "внешние
эффекты", т.е. экономические и внеэкономические последствия, которые
могут возникнуть во внешней среде в результате производственной
деятельности Общества, но не отражены ни в ценах на производимую
Обществом продукцию (товары, услуги), ни в затратах на ее
производство.
Примерами внешних эффектов являются:
- воздействие вновь организованного производства на здоровье
населения;
- экономия времени населения, обусловленная реализацией проекта в
области транспорта и связи;
- увеличение пассажиропотока на определенных маршрутах
общественного городского транспорта в связи с пуском предприятия,
имеющего большую численность работающих и (или) обслуживающего большое
число посетителей, увеличение требуемого количества мест парковки для
легковых автомобилей рядом с этим предприятием;
- снижение объемов производства и реализации у предприятий -
конкурентов вновь создаваемого Общества и, как следствие, уменьшение
налоговых поступлений в бюджет города Москвы с этих предприятий и т.д.
В случаях когда внешние эффекты поддаются количественной оценке,
особенно с точки зрения изменения доходов и (или) расходов бюджета
города Москвы, следует учесть эти эффекты при расчетах бюджетной
эффективности проекта.
2.13. Особое внимание следует уделить обоснованности расчетов
налоговой базы по налогам, уплачиваемым Обществом в бюджет города
Москвы, так как от суммы этих налогов в значительной степени зависят
показатели бюджетной эффективности участия города Москвы в Обществах.
Алгоритм расчетов налоговой базы должен соответствовать требованиям
Налогового кодекса РФ.
2.14. Титульный лист ТЭО должен содержать название проекта,
реквизиты разработчика ТЭО (полное название организации, контактная
информация, логотип), дату составления ТЭО в формате "месяц, год".
На титульном листе в верхнем правом углу должны находиться
подпись и печать (печать - для юридических лиц) лица, представляющего
ТЭО в Департамент имущества города Москвы, и дата подписания в формате
"число, месяц, год"; в верхнем левом углу должна находиться графа для
отметки о согласовании ТЭО отраслевым департаментом (подпись
руководителя отраслевого департамента с расшифровкой подписи и датой
согласования в формате "число, месяц, год"). Если лицом,
представляющим ТЭО в Департамент имущества города Москвы, является
отраслевой департамент, на титульном листе в верхнем правом углу
должна находится подпись руководителя отраслевого департамента с
расшифровкой подписи и датой подписания в формате "число, месяц, год",
отметка в левом верхнем углу о согласовании не требуется.
Текст ТЭО должен быть выполнен в формате Microsoft Word, а все
расчеты должны быть выполнены с использованием электронных таблиц
Microsoft Excel. Рекомендуется оформить расчеты в виде приложения к
ТЭО, а по тексту ТЭО вставлять копии необходимых таблиц (или только
части этих таблиц, содержащие результаты расчетов), конвертированные в
формат Microsoft Word. Представлять ТЭО и расчеты к нему необходимо
как на бумажном носителе, так и на магнитном носителе (диске). В
таблицах Microsoft Excel должны быть сохранены расчетные формулы.
2.15. Если в ходе реализации проекта не предусматриваются
некоторые расчетные позиции (например, привлечение кредитов,
осуществление производственной деятельности, приобретение оборудования
и т.д.), то соответствующие разделы не включаются в ТЭО с указанием
причин.
|
Фрагмент документа "О ДАЛЬНЕЙШЕЙ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ГОРОДСКОГО ПОРТФЕЛЯ АКЦИЙ В 2008-2010 ГГ., ПОВЫШЕНИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ПРИНАДЛЕЖАЩИМИ ГОРОДУ МОСКВЕ ПАКЕТАМИ АКЦИЙ И ОРГАНИЗАЦИИ ПРОДАЖИ НАХОДЯЩИХСЯ В СОБСТВЕННОСТИ ГОРОДА МОСКВЫ АКЦИЙ ОТКРЫТЫХ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ".