Фрагмент документа "ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ЕДИНОЙ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2010 ГОД И ПЕРИОД 2011 И 2012 ГОДОВ <*>".
II.3. Валютный курс
В течение 2009 года ситуация на внутреннем валютном рынке
существенно изменялась под воздействием внешних факторов. Курсовая
политика Банка России в этих условиях была направлена на обеспечение
стабильности национальной финансовой системы и сглаживание влияния
последствий мирового финансового кризиса на российскую экономику.
Стремительное развитие кризисных процессов, начавшееся в 2008
году и сопровождавшееся масштабным снижением цен на нефть и выводом
капитала с российского рынка иностранными инвесторами, определило
развитие ситуации на российских финансовых рынках в начале 2009 года.
Существенным негативным фактором для России стало наличие высокого
уровня задолженности по внешним заимствованиям финансового и
нефинансового секторов, значительная часть погашения которой
приходилась на IV квартал 2008 года, что в условиях резкого падения
фондовых рынков и снижения стоимости обеспечения спровоцировало волну
требований кредиторов по внесению дополнительных денежных и
материальных взносов (margin call) или досрочному погашению займов. В
результате основная часть свободной ликвидности корпоративного сектора
была направлена на покупку иностранной валюты.
В сложившихся обстоятельствах Банком России было принято решение
о корректировке параметров курсовой политики с целью их приведения в
соответствие с изменившимися внешними и внутренними экономическими
условиями. В январе Банк России продолжил начатую осенью 2008 года
постепенную корректировку границ коридора допустимых значений
стоимости бивалютной корзины - операционного ориентира Банка России,
используемого при проведении курсовой политики. В этот период спрос на
иностранную валюту на внутреннем валютном рынке существенно превышал
ее предложение, в силу чего Банк России осуществлял продажи
иностранной валюты, нетто-объем которых за январь 2009 года составил
39,6 млрд. долларов США.
К третьей декаде января 2009 года курс рубля к корзине основных
мировых валют, по оценкам Банка России, достиг уровня, обеспечивающего
сбалансированность текущего счета платежного баланса России, что
позволило Банку России завершить корректировку верхней и нижней границ
коридора допустимых значений стоимости бивалютной корзины, установив
их на уровне 41 и 26 рублей соответственно.
Расширение указанного коридора стало шагом к решению задачи
постепенного повышения гибкости курсообразования. В то же время
приоритет обеспечения необходимой устойчивости валютного курса и
недопущения его чрезмерной волатильности обусловил совершение Банком
России операций внутри указанного коридора. Таким образом, с февраля
2009 года при проведении курсовой политики Банк России начал
использовать плавающий интервал допустимых значений стоимости
бивалютной корзины, границы которого автоматически корректируются в
зависимости от объема совершенных интервенций Банка России. На начало
августа 2009 года было установлено, что при покупке (продаже) Банком
России иностранной валюты в объеме 0,7 млрд. долларов США (до июня
2009 года - 0,5 млрд. долларов США) границы плавающего интервала
допустимых значений стоимости бивалютной корзины сдвигаются вниз
(вверх) на 5 копеек.
Во второй половине февраля 2009 года под воздействием масштабных
антикризисных мер, реализованных в развитых и развивающихся странах,
финансовые рынки начали постепенно стабилизироваться, что выразилось в
росте мировых фондовых индексов и постепенном восстановлении цен на
сырьевые товары. Рост цен на нефть, продолжавшийся в течение
нескольких месяцев, а также высокий уровень процентных ставок в
российской экономике в условиях действующего режима управляемого
плавающего валютного курса способствовали активизации притока капитала
на российский фондовый рынок и значительному росту российских фондовых
индексов. Эти факторы в совокупности определили изменение ситуации на
внутреннем валютном рынке: сформировалось устойчивое превышение
предложения иностранной валюты над спросом и как следствие -
происходило укрепление рубля. В июне указанные тенденции в динамике
цен на нефть и российских фондовых индексов ослабли, что обусловило
отсутствие выраженного тренда в динамике курса рубля.
В июле - августе ситуация на внутреннем валютном рынке оставалась
стабильной. Наблюдавшаяся волатильность валютного курса находилась в
пределах допустимых значений, и активность Банка России на внутреннем
валютном рынке была минимальной. С 10 июля Банк России увеличил ширину
плавающего интервала допустимых значений стоимости бивалютной корзины
с 2 до 3 рублей.
Интервенции Банка России на внутреннем валютном рынке
и динамика рублевой стоимости бивалютной корзины
Схема
----------------------------------------------------------------------
Не приводится.
Динамика реального курса рубля
(прирост в % к декабрю предыдущего года)
Схема
----------------------------------------------------------------------
Не приводится.
В сентябре продолжившийся рост цен на нефть на мировых рынках и
сохранение разницы в уровне процентных ставок на внутреннем и внешних
рынках способствовали повышению привлекательности вложений в
российские активы, что обусловило возобновление притока капитала и
формирование тенденции укрепления национальной валюты. В результате в
течение рассматриваемого периода Банк России осуществлял операции по
покупке иностранной валюты на внутреннем валютном рынке, сглаживая
колебания курса рубля.
В целом по итогам января - сентября Банк России являлся
нетто-продавцом валюты: общие объемы нетто-продажи иностранной валюты
за этот период составили 8,1 млрд. долларов США. Вместе с тем в
течение указанного периода направление валютных интервенций Банка
России изменялось: в отдельные периоды Банк России осуществлял как
продажу (в январе - 39,6 млрд. долларов США, в июле - августе в целом
- 5,3 млрд. долларов США), так и покупку (в феврале - июне в целом -
34,2 млрд. долларов США, в сентябре - 2,6 млрд. долларов США)
иностранной валюты на внутреннем валютном рынке.
По состоянию на 1 октября 2009 года официальные курсы доллара США
и евро к рублю составили 30,0087 рубля за доллар США и 43,8877 рубля
за евро, повысившись с начала года на 2,1 и 5,9% соответственно.
Реальный эффективный курс рубля к иностранным валютам в сентябре 2009
года по отношению к декабрю 2008 года снизился на 5,6%.
|
Фрагмент документа "ОСНОВНЫЕ НАПРАВЛЕНИЯ ЕДИНОЙ ГОСУДАРСТВЕННОЙ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ НА 2010 ГОД И ПЕРИОД 2011 И 2012 ГОДОВ <*>".